
从收入结构看,付费会员仍是知乎第一大收入来源。2025年,付费会员收入15.39亿元,同比下降12.7%,占总收入56.0%;营销服务收入8.44亿元,占比30.7%;其他收入3.66亿元,占比13.3%。对此,知乎解释,营销服务收入下降,主要由于公司持续优化服务产品供给;付费会员收入下降,原因是平均月订阅会员数下滑;其他收入减少,则主要由于职业培训业务的战略优化。
知乎全年盈利改善主要归功于各项费用的持续大幅收缩。2025年,公司总营运开支同比下降19.0%至21.55亿元;其中,销售及营销开支(12.52亿元)、研发开支(5.25亿元)以及一般及行政开支(2.51亿元)分别同比收窄21.7%、28.3%和23.9%,收入成本也同比下降22.3%至11.01亿元。
此外,公司全年毛利率由2024年的60.6%降至59.9%。值得注意的是,由于2025年确认了1.26亿元商誉减值,知乎全年经营亏损扩大至5.07亿元,净亏损也由1.69亿元扩大至1.95亿元。
在财报电话会上,知乎首席财务官王晗也回应了外界对“盈利后是否重新加大投入、影响利润”的担忧。他表示,公司不会简单走“今年盈利、明天在这个体量下盈利更多然后分红”的路线,也不会“重新回到过去大规模烧钱增长的范式”,而是会谨慎考虑新业务,选择能看到ROI、且适合知乎资源禀赋的方向进行投入场外配资平台,在推动AI收入增长的同时,保持整体利润处于较健康状态。
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